Terminer och terminshandel
April 3rd, 2008
Terminer handlar på börs och uppdateras dagligen, de baseras på en rad underliggande faktorer. Specifikationen definierar:
- VAD kan levereras.
- VAR kan det levereras.
- När kan det levereras.
Marginal
- En marginal är vinst eller möjlighet att sälja säkerheter depositionerade av en investor och dess mäklare.
- Balansen i marginalräkningen är justerad för att återspegla daglig fastställelse.
- Marginaler minimerar risken för förlust genom ett fel i ett kontrakt.
Exempel på terminshandel
En investerare tar i december en longposition i guldterminer till den 5 Juni.
- Kontraktstorlek är 100oz.
- Terminpris är US$400.
- Marginalkrav är US$2000/kontrakt alltså US$4000 totalt.
- Anskaffningsmarginalen är US$1500/kontrakt eller US$3000 totalt.
Andra huvudpunkter gällande terminer
- Fastställs dagligen.
- Att stänga en terminsposition betyder att man avslutar en affär.
- De flesta kontrakt avslutas före mognad.
Säkerhetsbelåning på OTC marknaden
- Det blir allt vanligare att man använder kontrakt som säkerhet på OTC marknaden.
- De är då liknande terminskontrakt på det sättet att dom är fastställda kontinuerligt (dagligen eller varje vecka).
Terminpriset på guld den 4 februari: Pris ökar med mognad
Terminpriset för olja den 4 februari: Pris sjunker med mognad
Leverans
- Om ett terminskontrakt inte är avslutat före mognad, är det vanligtvis reglerat av tillgången i den aktuella terminen vid leverans. När det finns alternativ över vad som ska levereras, var och när, får parten som har short position välja.
- Ett fåtal kontrakt (till exempel börsindex och eurodollar) är reglerade i kontanter.
Terminologi
-Öppen ränta: totalt antal resterande kontrakt, jämställs med antal långa eller korta positioner.
-Fastställt pris: överenskommet pris precis innan slutet på varje dag, används i ”dagligt avtalat pris” processen
-Handelsvolym: Antal affärer under 1 dag
Konvergering mellan terminer och ränta
Frågor:
- När en affär är avslutad, vad är dom möjliga effekterna på öppen ränta?
- Kan handelsvolym en dag vara större än den rörliga räntan?
Reglering av terminer
- Används för att skydda den öppna räntan
- Reglerare försöker undvika tveksamma handlingsmetoder antingen genom individer på börsgolvet eller utomstående observerare
Redovisning och skatter
- Idealt ska vinster (och förluster) från hedging upptäckas i samma tidpunkt som förlusten (och vinster) på det som blir hedgat upptäcks.
- Idealt ska vinster och förluster från spekulation upptäckas på en market-to-market nivå.
- Grovt talat, detta är vad skattemyndigheter i USA och många andra länder försöker uppnå med redovisning och skattebehandling av terminer.
Forwards vs Terminer
Forwards |
Futures (Terminer) |
| Kontrakt mellan två parter | Börshandlad |
| Icke-standard kontrakt | Standard kontrakt |
| Vanligtvis med specificerat leveransdatum | Rad av leveransdatum/perioder |
| Kursen sätts i slutet av kontrakt | Kursen ändras varje dag |
| Leverans eller slutlig betalning sker vanligtvis | Kontrakt stängs vanligtvis före mognad |
| Viss kreditrisk | Virtuellt ingen kreditrisk |
Utländska börsförfrågningar
- Terminers växlingskurser är åberopade som antalet USD per enhet i den utländska valutan.
- Forwards växlingskurser är åberopade på samma sätt som växlingskurser för räntor. Det betyder att GBP, EUR, AUD och NZD är åberopade som USD per enhet i utländsk valuta. Andra valutor (till exempel CAD och JPY) är åberopade som enheter av den utländska valutan per USD.
Leave a Reply